યુરોપિયન લહેરિયું પેકેજિંગ જાયન્ટ્સની વિકાસ સ્થિતિથી લઈને 2023 માં કાર્ટન ઉદ્યોગના વલણને જોવા માટે
આ વર્ષે, બગડતી પરિસ્થિતિ છતાં યુરોપિયન કાર્ટન પેકેજિંગ જાયન્ટ્સે ઉચ્ચ નફો જાળવી રાખ્યો છે, પરંતુ તેમનો વિજયનો સિલસિલો કેટલો સમય ટકી શકે છે? એકંદરે, 2022 મુખ્ય કાર્ટન પેકેજિંગ જાયન્ટ્સ માટે મુશ્કેલ વર્ષ રહેશે. ઉર્જા ખર્ચ અને શ્રમ ખર્ચમાં વધારો થવાથી, શ્મોફી કપ્પા ગ્રુપ અને ડેસ્મા ગ્રુપ સહિત ટોચની યુરોપિયન કંપનીઓ પણ કાગળના ભાવનો સામનો કરવા માટે સંઘર્ષ કરી રહી છે.
જેફ્રીઝના વિશ્લેષકોના મતે, 2020 થી, પેકેજિંગ પેપર ઉત્પાદનનો એક મહત્વપૂર્ણ ભાગ, રિસાયકલ કરેલા કન્ટેનરબોર્ડની કિંમત યુરોપમાં લગભગ બમણી થઈ ગઈ છે. વૈકલ્પિક રીતે, રિસાયકલ કરેલા કાર્ટનને બદલે સીધા લોગમાંથી બનાવેલા વર્જિન કન્ટેનરબોર્ડની કિંમત પણ સમાન રીતે વધી છે. તે જ સમયે, ખર્ચ પ્રત્યે સભાન ગ્રાહકો ઓનલાઈન ખર્ચ ઘટાડી રહ્યા છે, જેના કારણે કાર્ટનની માંગમાં ઘટાડો થઈ રહ્યો છે.
નવા તાજ રોગચાળા દ્વારા લાવવામાં આવેલા ગૌરવના દિવસો, જેમ કે સંપૂર્ણ ક્ષમતાએ ચાલતા ઓર્ડર, કાર્ટનની તંગ પુરવઠો, અને પેકેજિંગ જાયન્ટ્સના સ્ટોકના ભાવમાં વધારો... આ બધું સમાપ્ત થઈ ગયું છે. તેમ છતાં, આ કંપનીઓ પહેલા કરતાં વધુ સારી કામગીરી કરી રહી છે. સ્મર્ફી કપ્પાએ તાજેતરમાં જાન્યુઆરીથી સપ્ટેમ્બરના અંત સુધીમાં વ્યાજ, કર, અવમૂલ્યન અને ઋણમુક્તિ પહેલાંની કમાણીમાં 43% નો વધારો નોંધાવ્યો હતો, જ્યારે ઓપરેટિંગ આવક ત્રીજા ભાગનો વધારો થયો હતો. તેનો અર્થ એ કે તેનો 2022 નો આવક અને રોકડ નફો 2022 ના અંત સુધીના એક ક્વાર્ટર હોવા છતાં, પહેલાથી જ રોગચાળા પહેલાના સ્તરોને વટાવી ગયો છે.
દરમિયાન, યુકેની નંબર વન કોરુગેટેડ પેકેજિંગ જાયન્ટ, ડેસ્માએ વર્ષ માટે તેનો અંદાજ 30 એપ્રિલ 2023 સુધી વધારી દીધો છે, અને કહ્યું છે કે પ્રથમ છ મહિનામાં સમાયોજિત ઓપરેટિંગ નફો ઓછામાં ઓછો £400 મિલિયન હોવો જોઈએ, જે 2019 ની સરખામણીમાં 351 મિલિયન પાઉન્ડ હતો. અન્ય એક પેકેજિંગ જાયન્ટ, મોન્ડીએ, તેના વધુ મુશ્કેલ રશિયન વ્યવસાયમાં વણઉકેલાયેલા મુદ્દાઓ હોવા છતાં, વર્ષના પ્રથમ છ મહિનામાં તેના નફામાં 3 ટકાનો વધારો કર્યો છે, જે તેના નફામાં બમણાથી વધુ છે.
ડેસ્માનું ઓક્ટોબર ટ્રેડિંગ અપડેટ વિગતો પર થોડું ઓછું હતું, પરંતુ "તુલનાત્મક કોરુગેટેડ બોક્સ માટે થોડું ઓછું વોલ્યુમ" ઉલ્લેખિત હતું. તેવી જ રીતે, સ્મર્ફ કપ્પાની મજબૂત વૃદ્ધિ વધુ બોક્સ વેચવાનું પરિણામ નથી - 2022 ના પ્રથમ નવ મહિનામાં તેનું કોરુગેટેડ બોક્સ વેચાણ સ્થિર રહ્યું હતું અને ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં પણ 3% ઘટ્યું હતું. તેનાથી વિપરીત, આ દિગ્ગજો ઉત્પાદનોના ભાવ વધારીને સાહસોના નફામાં વધારો કરે છે.
વધુમાં, ટ્રેડિંગ વોલ્યુમમાં સુધારો થયો હોય તેવું લાગતું નથી. આ મહિનાના કમાણી કોલમાં, સ્મર્ફી કપ્પાના સીઈઓ ટોની સ્મર્ફીએ કહ્યું: "ચોથા ક્વાર્ટરમાં ટ્રાન્ઝેક્શન વોલ્યુમ ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં આપણે જે જોયું તેના જેવું જ છે. તેજી આવી રહી છે. અલબત્ત, મને લાગે છે કે યુકે અને જર્મની જેવા કેટલાક બજારો છેલ્લા બે કે ત્રણ મહિનાથી સપાટ રહ્યા છે."
આનાથી પ્રશ્ન ઉભો થાય છે: 2023 માં કોરુગેટેડ બોક્સ ઉદ્યોગનું શું થશે? જો કોરુગેટેડ પેકેજિંગ માટે બજાર અને ગ્રાહક માંગ સમાન થવા લાગે, તો શું કોરુગેટેડ પેકેજિંગ ઉત્પાદકો વધુ નફો મેળવવા માટે ભાવમાં વધારો કરવાનું ચાલુ રાખી શકે છે? મુશ્કેલ મેક્રો પૃષ્ઠભૂમિ અને સ્થાનિક સ્તરે નબળા કાર્ટન શિપમેન્ટના અહેવાલને ધ્યાનમાં રાખીને વિશ્લેષકો સ્મર્ફકપ્પાના અપડેટથી ખુશ હતા. તે જ સમયે, સ્મર્ફી કપ્પાએ ભાર મૂક્યો કે જૂથ પાસે "ગયા વર્ષ સાથે અસાધારણ રીતે મજબૂત સરખામણીઓ છે, એક સ્તર જેને અમે હંમેશા બિનટકાઉ માન્યું છે".
જોકે, રોકાણકારો ખૂબ જ શંકાસ્પદ છે. સ્મર્ફી કપ્પાના શેર રોગચાળાની ટોચ કરતાં 25% ઓછા છે, અને ડેસ્મરના શેર 31% નીચે છે. કોણ સાચું છે? સફળતા ફક્ત કાર્ટન અને બોર્ડના વેચાણ પર આધારિત નથી. જેફરીઝના વિશ્લેષકો આગાહી કરે છે કે નબળી મેક્રો માંગને કારણે રિસાયકલ કન્ટેનરબોર્ડના ભાવ ઘટશે, પરંતુ તે પણ ભાર મૂકે છે કે કચરાના કાગળ અને ઉર્જા ખર્ચ પણ ઘટી રહ્યા છે, કારણ કે આનો અર્થ એ પણ છે કે પેકેજિંગ ઉત્પાદનનો ખર્ચ ઘટી રહ્યો છે.
"અમારા મતે, ઘણીવાર જે અવગણવામાં આવે છે તે એ છે કે ઓછા ખર્ચ કમાણીમાં મોટો વધારો કરી શકે છે અને અંતે, કોરુગેટેડ બોક્સ ઉત્પાદકો માટે, ખર્ચ બચતનો લાભ કોઈપણ સંભવિત નીચા બોક્સ ભાવોના ભોગે થશે. અગાઉ એવું દર્શાવવામાં આવ્યું છે કે આ ઘટવાના માર્ગ પર વધુ સ્ટીકી છે (3-6 મહિનાનો વિલંબ). એકંદરે, નીચા ભાવોમાંથી આવકમાં અવરોધો આંશિક રીતે આવકમાંથી ખર્ચમાં અવરોધો દ્વારા સરભર થાય છે." જેફ્રીસ સેના વિશ્લેષક.
તે જ સમયે, જરૂરિયાતોનો પ્રશ્ન સંપૂર્ણપણે સીધો નથી. જોકે ઈ-કોમર્સ અને મંદીએ કોરુગેટેડ પેકેજિંગ કંપનીઓના પ્રદર્શન માટે કેટલાક જોખમો ઉભા કર્યા છે, આ જૂથોના વેચાણનો સૌથી મોટો હિસ્સો ઘણીવાર અન્ય વ્યવસાયોમાં હોય છે. ડેસ્મામાં, લગભગ 80% આવક ફાસ્ટ મૂવિંગ કન્ઝ્યુમર ગુડ્સ (FMCG) માંથી આવે છે, જે મુખ્યત્વે સુપરમાર્કેટમાં વેચાતા ઉત્પાદનો છે, અને સ્મર્ફી કપ્પાના કાર્ટન પેકેજિંગનો લગભગ 70% FMCG ગ્રાહકોને પૂરો પાડવામાં આવે છે. અંતિમ બજારના વિકાસ સાથે આ સ્થિતિસ્થાપક સાબિત થવું જોઈએ, અને ડેસ્માએ પ્લાસ્ટિક રિપ્લેસમેન્ટ જેવા ક્ષેત્રોમાં સારી વૃદ્ધિ નોંધી છે.
તેથી માંગમાં વધઘટ થઈ રહી છે, પરંતુ તે ચોક્કસ બિંદુથી નીચે આવવાની શક્યતા નથી - ખાસ કરીને COVID-19 રોગચાળાથી ઔદ્યોગિક ગ્રાહકોના વળતરને જોતાં. MacFarlane (MACF) ના તાજેતરના પરિણામો દ્વારા આ વાતની પુષ્ટિ થાય છે, જેમાં 2022 ના પ્રથમ છ મહિનામાં ઉડ્ડયન, એન્જિનિયરિંગ અને હોસ્પિટાલિટી ગ્રાહકોમાં રિકવરી તરીકે આવકમાં 14% નો વધારો નોંધવામાં આવ્યો હતો, જે ઓનલાઈન શોપિંગમાં મંદીને સરભર કરવા કરતાં વધુ છે.
કોરુગેટેડ પેકર્સ પણ તેમની બેલેન્સ શીટ સુધારવા માટે રોગચાળાનો ઉપયોગ કરી રહ્યા છે. સ્મર્ફી કપ્પાના સીઈઓ ટોની સ્મર્ફીએ ભાર મૂક્યો હતો કે તેમની કંપનીનું મૂડી માળખું આપણા ઇતિહાસમાં "અમે ક્યારેય જોયું નથી તે શ્રેષ્ઠ સ્થિતિમાં" છે, જેમાં ઋણમુક્તિ પહેલાં દેવું/કમાણી 1.4 ગણા કરતા ઓછા છે. ડેસ્મરના ચીફ એક્ઝિક્યુટિવ માયલ્સ રોબર્ટ્સે સપ્ટેમ્બરમાં આ વાતનો પડઘો પાડતા કહ્યું હતું કે તેમના જૂથનો ઋણમુક્તિ પહેલાં દેવું/કમાણી 1.6 ગણો ઘટી ગયો છે, "ઘણા વર્ષોમાં આપણે જોયેલા સૌથી નીચા ગુણોત્તરમાંનો એક".
આ બધાનો અર્થ એ થાય છે કે કેટલાક વિશ્લેષકો માને છે કે બજાર વધુ પડતું પ્રતિક્રિયા આપી રહ્યું છે, ખાસ કરીને FTSE 100 પેકર્સ અંગે, એમોર્ટાઇઝેશન પહેલાં કમાણી માટેના સર્વસંમતિ અંદાજ કરતાં 20% જેટલું નીચું ભાવે ભાવ. તેમના મૂલ્યાંકન ચોક્કસપણે આકર્ષક છે, જેમાં ડેસ્મા પાંચ વર્ષની સરેરાશ 11.1 ની સામે માત્ર 8.7 ના ફોરવર્ડ P/E રેશિયો પર ટ્રેડિંગ કરે છે, અને શ્મુર્ફ કપ્પાનો ફોરવર્ડ P/E રેશિયો 10.4 ના પાંચ વર્ષની સરેરાશ 12.3 ની સામે ટ્રેડિંગ કરે છે. કંપનીની રોકાણકારોને ખાતરી કરાવવાની ક્ષમતા પર ઘણું નિર્ભર રહેશે કે તેઓ 2023 માં આશ્ચર્યચકિત કરવાનું ચાલુ રાખી શકે છે.
પોસ્ટ સમય: ડિસેમ્બર-૧૩-૨૦૨૨